苹果公司交出一份强劲的财季成绩单，但市场目光正迅速转向两大变量：一场酝酿已久的最高权力交接，以及内存成本上升对未来利润率构成的潜在压力。
4月30日美股盘后，苹果公布2026财年第二财季业绩，营收达1112亿美元，同比增长17%，创三月财季历史新高，高于此前指引上限。
与此同时，公司宣布将于今年9月完成CEO交接，现任CEO库克将转任执行董事长，接棒者为在苹果任职25年的高管John Ternes。
在市场层面，苹果对下一财季的指引显示营收同比增长14%至17%，但管理层警告，内存成本将在六月财季后持续带来"不断增大的影响"，并坦承Mac多款产品仍面临供应瓶颈。
基于强劲的现金流，苹果宣布将其股票回购授权额度追加1000亿美元，并将普通股股息提高4%至每股0.27美元。但同时宣布放弃"净现金中性"这一自2018年以来沿用的资本结构目标。
库克官宣卸任："这个星球上没有比他更让我信任的人"
在业绩汇报开始前，现任CEO蒂姆·库克（Tim Cook）亲自确认了市场的焦点事件，他将于今年9月1日正式卸任CEO一职，转任执行董事长，由现任高管约翰·特纳斯（John Ternes）接任。
库克在会上表示：
我刚刚庆祝了在苹果工作的第28个年头，担任CEO已有15年，事实上，这将是我的第89次财报电话会议。
他补充道：
现在是进行交接的正确时机。首先，我们的业务表现极其出色……其次，我们拥有令人难以置信的产品路线图。最重要的是，我们有了准备好接任的正确领导者。
对于继任者，库克给予了极高的评价：
正如我所说，在这个星球上，没有比约翰·特纳斯更让我信任的人来带领苹果走向未来。约翰是一位才华横溢的工程师、一位深刻的思想者，有着非凡的品格，是天生的领导者。
约翰·特纳斯随后也发表了简短讲话，承诺在9月接任后，将继续保持库克任期内"在公司财务决策方面的深思熟虑和纪律性"。
他同时透露，当前的苹果正处于他25年职业生涯中"构建产品和服务最激动人心的时期"。
iPhone 17周期强劲，MacBook Neo需求"远超预期"
业务层面，尽管面临供应链约束，但新一轮产品周期展现出了极强的爆发力。
iPhone业务本季度营收达570亿美元，同比增长22%。
库克指出，iPhone 17系列，包括新加入的iPhone 17e，是苹果历史上表现最强劲的产品阵容。其搭载的A19及A19 Pro芯片深度集成了Apple Intelligence，极大地推动了换机需求。
库克引用第三方数据称，iPhone 17系列在美国市场的客户满意度高达99%。
与iPhone同样火爆的是Mac业务。该季度Mac营收为8.4亿美元，同比增长6%。但管理层在问答环节坦言，Mac业务正受到严重的供应限制。
库克表示：
针对Mac Mini和Mac Studio，这两款产品是AI和智能体工具的绝佳平台，客户对此的认可速度比我们预测的要快得多，因此需求远超预期。其次，客户对MacBook Neo的反应简直爆表，需求同样远超预期。
库克进一步表示：
我们认为，展望未来，Mac Mini和Mac Studio可能需要几个月的时间才能达到供需平衡。
服务业务再创历史新高，广告布局持续扩张
服务业务营收达310亿美元，同比增长16%，创历史新高，几乎所有服务细分类别均刷新纪录。
付费账户与交易账户数量均达历史高位，苹果超25亿台的活跃设备安装基数为这一业务提供持续的增长基础。
广告业务实现同比增长。
CFO Kevan Parekh在回答分析师提问时确认，苹果今年早些时候在App Store搜索结果中引入了新广告位，今年夏天还将在美国和加拿大的苹果地图中面向本地商家推出广告产品。
他强调，苹果的广告策略将在商业拓展的同时坚守用户隐私原则。
服务业务毛利率为76.7%，较上一季度小幅上升20个基点，主要受产品组合变化驱动。
AI推高研发支出，管理层警告存储成本上升
面对市场对"智能体智能手机"和边缘AI架构的关注，苹果高管并未透露具体的产品形态，但明确表示为了AI时代的竞争，公司正在真金白银地加大投入。
你可以从我们的运营支出数据中看到，如果我们向下挖掘，将研发与销售及行政费用分开看，你会发现研发支出的加速幅度远高于公司整体增速。我们显然正在大力投资。
对于与谷歌在基础模型上的合作，库克简短回应称"合作进展顺利"。
针对市场担忧的利润率问题，管理层发出预警。
Kevan Parekh在电话会议上指出，三月财季产品毛利率下降200个基点，受季节性规模效应减弱及内存成本上升拖累。
库克补充指出，在Q2季度，较高的存储成本被结转库存的收益部分抵消，但在接下来的Q3季度，"我们预计存储成本将显著上升"。库克表示：
我可以告诉你们，在6月季度之后，我们认为存储成本将对我们的业务产生越来越大的影响。
面对成本上升是否会影响定价或市场份额的追问，库克仅谨慎回应称"我们将评估一系列选择"。
管理层为六月财季提供的毛利率指引区间为47.5%至48.5%，较当前季度有所回落。
大中华区暴涨28%，"对印度的兴奋难以言表"
在全球化扩张方面，苹果在两大新兴市场交出了极具看点的成绩单。
面对激烈的竞争，大中华区本季度营收同比大幅增长28%，创下该区域3月季度的历史新高，上半年整体增长33%。
库克透露，iPhone是城市地区最畅销的机型，Mac Mini和MacBook Air也分别是当地最畅销的台式机和笔记本电脑。库克表示：
我3月份去过那里，我们门店的客流量实现了两位数的增长……我对今年上半年的进展感到非常满意。
此外，印度市场正成为苹果新的核心增长引擎。
库克将印度称为"巨大的机会"，并指出目前多数印度消费者购买的苹果设备均为他们人生中的第一台。库克强调：
总而言之，我对印度市场极其兴奋，简直难以言表。
资本结构迎重大转变，放弃"净现金中性"目标
在财务策略上，本场电话会释放了一个极具市场影响力的信号：苹果将放弃实施多年的"净现金中性（net cash neutral）"财务目标。
自2018年以来，苹果一直在消耗其庞大的现金储备以达到现金与债务平衡的状态，累计已削减超过1000亿美元的净现金。
本季度末，苹果拥有1470亿美元现金及有价证券，债务总额850亿美元，净现金为620亿美元。
CFO凯文指出：
随着公司发展到新阶段，我们认为独立评估现金和债务对我们来说是正确的做法，这使我们能够根据业务因素和市场条件，做出更优的经济决策，以最佳方式利用我们的债务和现金组合。
不过他强调，这一改变不影响公司向股东返还多余现金的承诺，追加的千亿回购计划便是明证。
展望2026财年第三季度，苹果预计总营收将同比增长14%至17%。剔除汇率影响后，服务业务增速与本季度相近，整体毛利率预计在47.5%至48.5%之间。
苹果2026年Q2财季电话会议，全文翻译如下（AI工具辅助）：
投资者关系总监 Suhasini Chandramouli：
下午好，欢迎参加苹果公司2026财年第二季度业绩电话会议。我是投资者关系总监Suhasini Chandramouli。本次电话会议将进行录音。今天首先发言的是苹果公司首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook），随后将由约翰·特尼斯（John Ternes）作简短发言，之后是首席财务官凯文·帕雷克（Kevan Parekh）。发言结束后，我们将开放分析师提问环节。
请注意，今天讨论中的部分内容属于前瞻性陈述，包括但不限于有关营收、毛利率、运营费用、其他收支、税务、资本分配及未来业务展望的陈述。这些陈述涉及风险与不确定性，可能导致实际结果或趋势与预测存在重大差异，相关风险包括宏观经济状况、关税及其他措施以及法律法规程序对公司业务和经营业绩的潜在影响。
如需了解更多信息，请参阅苹果公司最近提交的10-Q表、10-K表及今日向美国证券交易委员会（SEC）提交的8-K表及相关新闻稿。更多信息也将载于明日提交的截至2026年3月28日当季度的10-Q表，以及我们向SEC提交的其他报告和文件。苹果公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务，此类陈述仅反映其作出之日的情况。现在，请蒂姆发表开场致辞。
首席执行官 蒂姆·库克（Tim Cook）：
谢谢Suhasini。
下午好，感谢各位参加本次电话会议。在进入本季度业绩讨论之前，我想先谈谈我们近期宣布的领导层交接事宜。我加入苹果已满28年，担任首席执行官15年。事实上，这将是我的第89次业绩电话会议。苹果对用户生活所产生的影响，将永远是我的骄傲，而对于我们出色的团队，我心中有无尽的感激之情。
正是因为有他们，苹果才成为一家独一无二的公司，我真心相信，这种独特性是无可复制的。此次交接时机的选择，有多方面的考量。首先，我们的业务表现极为出色——今年上半年非常强劲，实现了两位数的同比增长。其次，我们的产品路线图令人振奋。最重要的是，我们已经有了合适的人选来接掌这一职位。正如我所说，这个星球上，没有任何人比约翰·特尼斯更值得我信托，来带领苹果走向未来。
约翰是一位才华横溢的工程师，思维深邃，品格卓越，天生就是一位领导者。我相信，他将推动我们突破我们认为可能的边界，为用户打造最卓越的产品和服务。能称他为同事和朋友，我深感荣幸；而称他为苹果首席执行官，我将更加骄傲。
在未来几个月里，约翰和我将紧密合作，确保这次交接顺畅无虞。我非常期待于9月1日正式担任执行董事长一职。正如我告诉约翰的那样，无论他需要什么，我都会全力支持。
我对苹果的未来充满信心，我们拥有正确的团队，能够兑现这家公司的承诺。我也想向我们的股东，尤其是长期股东，致以最深切的谢意，感谢你们对苹果的信任与多年来的支持，这对我们每一个人都意义重大。
下面，我想请约翰上线说几句话。约翰？
约翰·特尼斯（John Ternes）：
谢谢，蒂姆。也感谢各位参加本次电话会议。
在我看来，蒂姆是有史以来最伟大的商业领袖之一。能够接任首席执行官一职，是莫大的荣誉，而能够获得蒂姆的信任与认可，对我意义非凡。我完全赞同蒂姆对股东所表达的感谢之情，尤其是那些多年来陪伴我们的长期股东，感谢你们对公司的信任。
蒂姆任期内的一大特质，是对公司财务决策始终保持深思熟虑、审慎严谨、纪律严明的态度。我想让大家知道，今年9月我正式接任后，凯文和我都将继续秉承这一理念。
这对苹果而言是一个格外激动人心的时刻。正如蒂姆所说，我们前方有一张令人振奋的产品路线图。虽然我不会透露具体细节，但可以说，在我25年的苹果职业生涯中，这是我所经历过的最令人兴奋的产品与服务构建时期。我们面前机遇无限，我对未来充满期待。
此刻，我只想向蒂姆、执行团队以及苹果的每一位员工致以深深的感谢，期待共同迎接未来的重要使命。
现在，将发言权交还给蒂姆。
谢谢，约翰。现在让我们进入本季度业绩。
今天，苹果公司荣幸地报告本季度营收为1112亿美元，同比增长17%，创三月季度历史新高，并高于我们指引区间的上限——这一成绩是在供应受限的情况下取得的。
客户对iPhone的热情极为高涨，营收同比增长22%，达到三月季度历史新高。服务业务营收创历史新高，同比增长16%。每股收益（EPS）创三月季度历史新高，达到2.01美元，同比增长22%。
在所有地理区域，我们均创下三月季度营收记录，并实现了两位数的同比增长，包括大中华区和亚太其他地区的强劲双位数增长。我们在发达市场和新兴市场均创下三月季度营收记录，并在我们追踪的几乎所有新兴市场实现两位数增长，其中包括印度。
今年，我们迎来了苹果50周年纪念。我们在全球零售门店及与用户共同举办的庆典活动中，回顾了这段与用户共同走过的非凡历程，向所有参与其中的人致谢，并展望创新故事的下一篇章。我们始终相信，敢于不同思考的人能够改变世界，而我们为能够打造帮助他们实现这一理想的工具和技术而深感自豪。
3月，我们通过一系列令人难忘的创新周，为iPhone、iPad和Mac带来了精彩的更新，充分展示了人类创造力与创新精神的魅力。我们还揭幕了MacBook Neo，将Mac的强大体验以更具突破性的价格带给更多用户。稍后我将详细介绍过去几个月间为客户带来的所有精彩内容。
iPhone
iPhone本季度表现出色，营收达570亿美元，创三月季度历史新高，这一成绩是在供应受限的情况下实现的。
本季度，我们迎来了iPhone 17e的加入，使已是史上最强的iPhone产品阵容更加完善。iPhone 17e以卓越的性能和核心iPhone体验，为企业团队到普通消费者提供了极具性价比的选择。
整条产品线搭载了iPhone最新一代苹果芯片——A19和A19 Pro，其中包含GPU中的神经加速器，大幅提升了AI性能，堪称我们有史以来最强大、功能最全面、用途最广泛的iPhone家族。凭借卓越的性能与续航能力，以及与Apple Intelligence的深度集成，iPhone持续引领智能手机的标准。
iPhone 17 Pro和Pro Max搭载我们迄今为止最先进的摄像系统，包括8倍光学品质变焦和全新前置连拍自动取景摄像头，开启了全新的取景、创作和分享方式，让用户拍出令人惊艳的照片和视频。事实上，阿尔忒弥斯II号任务的宇航员在执行任务期间，正是使用iPhone 17 Pro Max拍摄了一批令人叹为观止的地球与太空影像。
与此同时，iPhone Air用户正在享受我们史上最薄iPhone所带来的专业级性能。iPhone 17不仅吸引了前代用户升级，也赢得了大量初次选择iPhone的新用户。整个产品线的市场反响让我们倍感欣喜。事实上，以发布至三月季度的累计销量来衡量，iPhone 17家族已成为我们历史上最受欢迎的产品阵容。根据IDC数据，我们在本季度实现了市场份额的提升。
Mac
Mac三月季度营收为84亿美元，同比增长6%，尽管受到供应限制，但超预期的旺盛需求推动了整体表现。我们对史上最先进Mac产品线的市场表现深感欣慰。本季度，升级用户数量和Mac新用户数量均创下三月季度历史新高。根据IDC数据，我们在本季度实现了市场份额的提升。
从Mac Mini到MacBook Pro，Mac是AI应用的最佳平台。苹果芯片带来卓越性能、业界领先的能效，以及以往无法实现的本地运行先进模型的能力。用户积极拥抱Mac的这些能力，令我们倍感振奋。
MacBook Neo在三月季度正式亮相，以突破性的价格开创了体验Mac的全新方式，市场热情远超预期。M5版MacBook Air进一步提升了日常任务的速度与响应能力，继续稳居全球最受欢迎笔记本电脑的宝座。搭载M5 Pro和M5 Max的MacBook Pro则将性能提升至新高度，大幅拓展了用户在便携设备上的AI应用能力。对于桌面端用户，Studio Display与Mac完美搭配，而全新Studio Display XDR更将无与伦比的图像质量和沉浸式体验带入专业工作流程。
iPad
iPad营收为69亿美元，同比增长8%。iPad凭借独特的灵活性，持续为学生、小企业主、艺术家及众多用户赋能，使其能够以全新方式工作、学习、创作和连接。
本季度，我们的iPad阵容比以往任何时候都更加强大，由搭载M4芯片的iPad Air领衔。iPad Air实现了性能的跨越式提升，将iPad的使用边界推向新高度，涵盖高级创意工作流程、强大的生产力应用和沉浸式学习体验。配合全新苹果芯片、N1无线网络芯片和C1X调制解调器，用户无论身处何地，都能保持无缝连接。
可穿戴设备、家居及配件
可穿戴设备、家居及配件类别三月季度营收为79亿美元，同比增长5%。Apple Watch Ultra 3、Apple Watch Series 11和Apple Watch SE已成为用户生活中不可或缺的伴侣，远不止于健身追踪，更为他们提供有意义的健康洞察与支持。从帮助用户保持活跃、达成健身目标，到提供有科学依据的健康洞察、促进与医疗提供者的深度沟通，Apple Watch始终相伴用户左右。看到Apple Watch持续帮助用户更好地了解自身健康、做出更明智的决策，甚至在许多情况下改变乃至挽救生命，这对我们来说意义深远。
本季度，我们推出了AirPods Max 2，带来令人惊艳的音质和迄今最先进的主动降噪体验。AirPods Pro 3则将极致沉浸式聆听体验与智能自适应功能相结合，随用户的运动、训练和生活方式灵活调整。无论是本地通话还是跨洋对话，AirPods都让沟通轻松自如。借助Apple Intelligence驱动的实时翻译功能，AirPods还能跨越语言障碍。
除实时翻译外，Apple Intelligence还汇聚了数十项强大能力，从视觉智能到照片清理，无缝融入用户每天最重要的时刻。更个性化的Siri也将在今年与用户见面，敬请期待。
真正使苹果与众不同的，是Apple Intelligence深度融入各平台核心的方式——由苹果芯片驱动，从底层设计出发，致力于提供快速、个性化且注重隐私的智能体验。这不是作为独立功能的AI，而是作为跨设备体验不可或缺的直觉感知的一部分。它建立在多年创新积累的基础之上，从神经引擎到先进的端侧处理，不仅能力极为强大，同时充分尊重用户隐私。
凭借性能、能效与端侧能力的独特组合，越来越多的开发者和研究人员正将我们的产品作为构建和运行智能体AI的强大平台。将这种深度整合与我们对用户体验的一贯专注结合起来，苹果平台无疑是体验AI的最佳场所。
服务业务
服务业务营收创历史新高，达310亿美元，在发达市场和新兴市场均实现两位数增长，大多数服务类别均创下历史最高营收记录。
Apple TV+汇聚了享誉盛名的故事创作者。观众热烈追捧回归剧集，如《你的朋友和邻居》《缩水》《为了全人类》，同时也在发现新的心头好，如《寡妇湾》。自上线六年来，Apple TV+已荣获超过800个奖项、获得超过3400项提名，跻身娱乐界最具荣誉的品牌之列。
对于Apple TV+上的体育迷而言，这也是一段精彩时光。F1赛季于3月拉开帷幕，美国Apple TV+订阅用户可享受绝佳的观赛视角。新赛季MLS已全面开战，100多个国家和地区的订阅用户可无限制地观看每一场比赛。周五夜棒球也迎来在Apple TV+上的第五年，带来整季的精彩对决。
零售
在零售方面，我们创下三月季度营收记录，整个季度的门店客流量保持在极高水平。从纽约到成都再到巴黎，全球各地的门店都成为苹果50周年庆典的核心舞台，令人倍感温馨。我们也欣喜地在印度开设了第六家门店。近年来，我们在印度持续稳步增长，这也是我们在全球新兴市场拓展更多客户的整体战略的重要组成部分。
可持续发展
在苹果，我们相信强大的创新与卓越的品质可以与可持续发展并行不悖。过去一年，我们在环保方面实现了新的里程碑，包括2025年出货的全部产品中，30%的材料使用了再生材料，创历史新高；所有苹果设计电池全部使用100%再生钴；所有磁铁全部使用100%再生稀土元素。我们还实现了从包装中去除塑料的目标，目前苹果所有产品均使用纤维基包装。这一切都是我们团队具有前瞻性的创新工作的有力证明。
美国供应链布局
我们在推进美国供应链创新方面也取得了积极进展。作为对美国6000亿美元承诺的一部分，我们近期高兴地宣布，Mac Mini的生产将于今年晚些时候迁至美国，同时在休斯顿扩建工厂，设立全新生产设施。3月，我们欣然迎来四家新公司加入美国制造计划，为全球销售的苹果产品提供关键材料和组件的生产支持，包括支持iPhone摄像防抖等关键功能的传感器，以及对碰撞检测和活动追踪等功能至关重要的集成电路。
在推进美国制造计划的基础上，我们还致力于在全美构建端到端的芯片供应链。例如，在台积电亚利桑那州工厂，苹果预计采购逾1亿枚先进芯片。
在加速支持美国创新的同时，我们也在积极投资美国劳动力。今年晚些时候，我们期待在休斯顿开设一所全新的先进制造中心，由苹果专家主导提供实践培训，专门面向学生、供应商员工和美国企业。无论是在世界各地，还是在我们身边，苹果能够为所服务的社区丰富生活、提供支持，我们深以为傲。
展望未来，我们热忱欢迎开发者回到苹果园区，参加WWDC26大会。我们迫不及待地想要分享我们一直以来的工作成果，从AI进展到令人兴奋的新软件和开发者工具，这将是精彩非凡的一周。
一如既往，我们将在北极星的指引下——那就是我们的用户——永不停歇地追求更强大的创新。在庆祝苹果50周年之际，我们对未来50年及更长远的前景，充满了更大的热情与信心。
下面，请凯文发言。
高级副总裁兼首席财务官 凯文·帕雷克（Kevan Parekh）：
谢谢蒂姆，下午好，各位。
本季度营收1112亿美元，同比增长17%，创三月季度营收历史新高，全球各地理区域均创下三月季度营收记录。外汇为本季度增长率贡献了约2.5个百分点的顺风因素。
此外，iPhone存在供应限制，Mac在一定程度上同样如此。我们认为，若剔除外汇带来的有利影响，并加回供应限制造成的不利影响，本季度公司总营收的增长率本可更高。
财务概况
产品营收为802亿美元，同比增长17%，iPhone两位数增长为主要驱动力，创三月季度历史新高。逾25亿台设备的活跃安装基数在所有主要产品类别和地理区域再创历史新高。
服务营收为310亿美元，同比增长16%。我们追踪的绝大多数市场表现强劲，均实现两位数增长。
公司整体毛利率为49.3%，高于指引区间上限，环比提升110个基点。产品毛利率为38.7%，环比下降200个基点。服务毛利率为76.7%，环比提升20个基点。
运营费用为189亿美元，同比增长24%，略高于指引区间上限，主要由于SG&A中计入了一笔一次性费用。净利润为296亿美元，摊薄每股收益为2.01美元，同比增长22%。净利润和摊薄每股收益均创三月季度历史新高，并带动了287亿美元的强劲经营现金流。
各产品线详细营收
iPhone
iPhone营收为570亿美元，同比增长22%，由iPhone 17家族驱动。iPhone在我们追踪的大多数市场实现两位数增长，包括美国、拉丁美洲、大中华区、西欧、印度、日本和东南亚。iPhone活跃安装基数增至历史新高，iPhone升级用户数创三月季度历史纪录。根据Worldpanel近期调查，iPhone是美国、中国城市地区、英国、澳大利亚和日本的最畅销机型。我们对iPhone 17家族所获得的积极反响极为满意。事实上，451 Research近期调查显示，iPhone 17家族在美国的客户满意度高达99%。
Mac
Mac营收为84亿美元，同比增长6%，受近期新品发布（包括MacBook Neo）推动。我们在发达市场和新兴市场均实现增长，在印度、印度尼西亚等众多新兴市场实现两位数增长。正如蒂姆此前提到，Mac新用户数创三月季度历史纪录，推动Mac整体安装基数创历史新高。在美国，Mac客户满意度最新报告显示为97%。
iPad
iPad营收为69亿美元，同比增长8%，受搭载A16芯片的iPad和搭载M5芯片的iPad Pro持续强劲表现驱动。随着iPad持续在全球吸引新用户，其安装基数再创历史新高。本季度购买iPad的客户中，逾半数为首次购买该产品的新用户，其中许多来自新兴市场，我们在印度、墨西哥、泰国等新兴市场实现了iPad营收的两位数增长。根据451 Research最新报告，美国用户满意度为98%。
可穿戴设备、家居及配件
可穿戴设备、家居及配件营收为79亿美元，同比增长5%，受可穿戴设备和配件的强劲表现驱动。新兴市场表现亮眼，创三月季度营收新高。可穿戴设备安装基数再创历史新高，本季度购买Apple Watch的客户中逾半数为新用户。在美国，Apple Watch客户满意度为96%。
服务业务
服务营收达310亿美元的历史新高，同比增长16%，发达市场和新兴市场均创历史新高。正如蒂姆所提，大多数服务类别亦创下历史最高营收纪录。
我们对服务业务的未来发展持乐观态度。凭借逾25亿台活跃设备的庞大安装基数，我们拥有极为坚实的增长基础。本季度，交易账户和付费账户双双再创历史新高，越来越多的用户正在使用我们的服务。
我们持续提升服务质量、拓展服务范围，例如将Apple Pay现已扩展至50余个市场，并为企业客户提供更深入的支持。在此基础上，我们推出了Apple Business——一个整合了硬件、软件和企业服务的全新一体化平台，帮助企业高效管理设备部署并扩展业务规模。
越来越多的企业正选择苹果设备提升生产力与性能。知名专业服务公司Marsh对企业设备进行了大规模刷新，将其更换为iPhone 17，同时出于安全考量并结合内部AI开发需求，同步采用了Mac。凭借苹果芯片强大的统一内存架构，Perplexity等领先AI开发商正选择Mac作为构建企业级AI助手的首选平台，以支持自主智能体运行并提升工作效率。
整条Mac产品线正在满足不同用户的需求。从MacBook Pro、MacBook Air，到我们的全新产品MacBook Neo，MacBook Neo以前所未有的品质、性价比和业界领先的安全性，在企业和教育领域获得强烈反响。例如，堪萨斯城公立学校正在将高中生的设备从Windows笔记本和Chromebook全面切换为MacBook Neo，完成其向全苹果校区的转型。在印度，领先企业软件提供商Freshworks部署了逾5000台MacBook Pro和MacBook Air，以加速其AI开发进程。
现金状况与资本回报
季度末，我们持有1470亿美元的现金及有价证券。当季有58亿美元的债务到期，商业票据维持20亿美元不变，总债务为850亿美元。因此，季度末净现金为620亿美元。
本季度，我们向股东返还了150亿美元，其中包括38亿美元的股息及等值支出，以及通过公开市场回购4200万股苹果股票所花费的110亿美元。
回购活动受多种因素影响，我们会综合考量。如各位所知，我们近期宣布了首席执行官的交接计划。从全局来看，我们的资本分配理念保持不变：首先进行支持业务所需的全部必要投资，然后随时间推移将多余现金返还给股东。
净现金中性一直是我们资本结构的有效框架。自2018年以来，我们显著优化了资产负债表，净现金减少逾1000亿美元。展望未来，我们将不再把净现金中性作为正式目标，转而对现金和债务进行独立评估。资本回报仍将是我们整体策略的重要组成部分，致力于为股东创造长期价值。
为此，董事会已批准额外1000亿美元的股票回购授权，我们还将股息提高4%，至每股普通股0.27美元。本次现金股息将于2026年5月14日派发，股权登记日为2026年5月11日。
June季度展望
在展望June季度之前，需要说明的是，以下预期建立在两个前提之上：一是截至本次电话会议时全球关税税率、政策及执行方式维持不变；二是全球宏观经济前景不较今日进一步恶化。
我们预计June季度公司总营收将同比增长14%至17%，其中已综合考虑供应受限的影响。iPad方面，受上年同期搭载A16芯片新款iPad发布带来的高基数影响，同比对比较为困难。
服务营收方面，我们预计同比增速与三月季度相近，但需剔除外汇顺风带来的有利影响。需注意，三月季度外汇对公司总营收增长率的顺风贡献约为2.5个百分点，对服务业务的影响则略高于此。
我们预计毛利率在47.5%至48.5%之间；运营费用在188亿美元至191亿美元之间；其他收入和支出（OI&E）约为2.5亿美元（不含少数股权投资的按市值计价影响）；税率约为17%。
以上内容汇报完毕，现在蒂姆和我将开放问答环节。
谢谢凯文。请各位将提问限制在两个以内。接线员，请开始第一个问题。
问答环节
接线员： 第一个问题来自摩根士丹利的Erik Woodring，请提问。
Erik Woodring（摩根士丹利）：
非常感谢，蒂姆，关于祝贺或道别的话，我留到下个季度再说，合作愉快。我想请您说明一下准备发言中提到的供应限制情况——具体而言，三月季度iPhone和Mac的需求超出供应的程度有多大？June季度指引是否同样反映了这些产品线的供应限制，还是说您当前所见是一个不受供应约束的指引？另外我还有一个跟进问题，谢谢。
蒂姆·库克：
三月季度，我们确实存在供应限制，主要集中在iPhone，其次是Mac，正如我们上次电话会议中所提到的，限制主要来自我们SoC芯片所需先进制程节点的供应。
展望June季度，供应限制将主要集中在多款Mac机型上，原因是我们持续看到强劲的需求，而供应链的灵活性不及平时。
Mac方面的供应限制有两个原因：一是Mac Mini和Mac Studio作为AI和智能体工具的绝佳平台，用户对其的认可速度超出了我们的预测，需求高于预期；二是MacBook Neo的市场反响可谓空前热烈，需求也大幅超出预期。三月季度Mac新用户数创记录，部分正是归功于MacBook Neo。
我们认为，Mac Mini和Mac Studio可能需要数月时间才能实现供需平衡，希望以上信息能帮助您了解第二季度和第三季度的供应状况。
Erik Woodring：
感谢您的详细说明，凯文，我想请教您一下。净现金中性目标的调整有点出人意料——您提到这仍然是一条很好的路径，但不再作为正式目标。能否详细说明一下？当您谈到"进行投资"时，指的是有机投资还是无机投资？任何进一步的阐述都将非常有帮助，谢谢。
凯文·帕雷克：
当然，感谢提问。我来进一步说明，这主要是关于资本结构的评论。净现金中性目标确实为我们提供了很好的框架，自2018年以来发挥了重要作用。我们认为，将现金和债务独立评估，才是当前阶段最合适的做法，能够让我们根据业务因素和市场条件，就如何最优化利用债务和现金组合来支持业务做出更优的经济决策，同时保持高度的财务纪律和灵活性。
关于资本回报，我们始终坚定不移地致力于将超额现金返还给股东。在业务投资方面，一如既往，我们首先进行必要投资，再返还超额现金。我们的记录证明了这一点：自回购计划启动以来，累计已向股东返还逾1万亿美元，其中逾8500亿美元通过股票回购实现。此外，我们还将回购授权额度增加了1000亿美元，叠加上期授权余额，充分体现了我们对资本回报的重视，以及对为股东创造长期价值的坚定承诺。
接线员： 下一个问题来自Melius Research的Ben Reitzes，请提问。
Ben Reitzes（Melius Research）：
蒂姆，关于智能体手机，市面上有很多讨论——有观点认为边缘端AI和智能体有望推动智能手机升级周期，也可能改变手机形态，甚至未必如此。请问随着智能体技术的兴起，您希望我们如何看待这一趋势？这意味着会有全新形态因素的产品问世，还是会改变现有格局？
我们不会透露未来的产品路线图，但我可以说，iPhone本季度实现22%的增长，紧接此前表现出色的第一季度，从发布到三月季度创下历史最强产品周期，我们对此非常满意。
Ben Reitzes：
好的，感谢。关于供应限制和毛利率，蒂姆，再追问一个问题——市场的主要担忧是June季度之后毛利率的走势，考虑到零部件成本和各种压力。整体而言，您和凯文是否认为47%~48%是可以维持的区间，还是June季度之后就没有太多能见度？任何方向性判断都将非常有帮助，谢谢。
来，让我专门谈谈内存，因为我认为这是问题的核心。回顾一下时间线：十二月季度，内存的影响非常有限，从毛利率结果就能看出来。我们之前也说过，三月季度影响会略大一些，而实际上我们确实看到了更高的内存成本，但部分被前期库存带来的收益所抵消。
June季度的指引中，我们预计内存成本将显著上升，同样部分被前期库存收益所抵消。超出June季度的区间，我们不作具体预测，但可以告知，June季度之后，我们预计内存成本的影响将持续加大。我们将持续评估，并如前所述，考虑多种应对方案。
接线员： 下一个问题来自高盛的Michael Ng，请提问。
Michael Ng（高盛）：
下午好，谢谢。MacBook Neo取得成功后，能否介绍一下它如何帮助渗透教育、价格敏感型或新兴市场等新客户群体？您如何看待在渗透率较低的市场中的机会，未来的产品路线图将如何支持这一战略？
目前MacBook Neo处于供应受限状态，市场反响超出了我们发布前的预期——而我们原本已经非常看好这款产品。MacBook Neo的目标非常明确：让更多此前未能拥有Mac的用户接触到Mac，重点面向Mac新用户以及长期未升级设备的老用户，我们在这两类群体中都表现良好。
正如凯文提到的，堪萨斯城公立学校这样的学区正从Chromebook和Windows PC切换到MacBook Neo。我听到越来越多类似的案例，无论是学区层面还是个人消费者层面，我们对目前的进展非常满意。
Michael Ng：
第二个问题请教凯文。今年年初，Apple在App Store搜索结果中新增了广告位，这对服务增长和超预期表现有多大贡献？另外，据悉您计划今夏在地图应用中引入广告，能否谈谈苹果的整体广告战略？
广告业务实现了同比增长。如您所说，我们近期在App Store搜索结果页面新增了广告位，为开发者提供了更多在用户信任平台上推广应用的途径。今夏，我们将在美国和加拿大的Apple Maps中，在搜索与探索关键节点引入广告，为本地商家开辟接触潜在客户的新渠道。
重要的是，我们相信，可以在帮助各类规模企业通过广告实现增长的同时，兼顾出色的用户体验，并切实尊重用户的隐私基本权利。
接线员： 下一个问题来自美国银行的Wamsi Mohan，请提问。
Wamsi Mohan（美国银行）：
蒂姆，您提到June季度之后内存成本影响将进一步加大。苹果在供应链效率和长期合作关系方面拥有丰富积累。面对这种成本压力，从战略角度看，苹果会更倾向于在竞争对手承压时以稳定定价换取市场份额，还是更注重保护利润率？我们该如何理解这一权衡？
随着内存成本上升，我们将综合评估多种应对方案，目前不宜在此作进一步表态。
Wamsi Mohan：
跟进问题：苹果如何考虑在智能体AI时代的整体商业化布局？哪些环节将由苹果内部主导，哪些将依托合作伙伴？从较长远的视角看，苹果将在哪些领域加大投入？这是否与您关于净现金的调整有关，即苹果可能需要构建更多AI基础设施？
我们显然正在加大投入，这在运营费用数字中清晰可见。如果进一步拆分，研发费用的增速甚至明显高于公司整体增速。我们在产品和服务两个方向都看到了机会，并对未来的发展前景充满信心。
补充一点——从一开始，我们就认为AI是苹果重要的投资领域，我们将在正常产品路线图投入之外进行增量投入，想再次强调这一点。
接线员： 下一个问题来自Evercore的Amit Daryanani，请提问。
Amit Daryanani（Evercore）：
下午好。第一个问题，iPhone已连续数个季度实现20%以上的增长，June季度指引也暗示势头将持续。能否深入分析一下，驱动iPhone强劲增长的核心动力是什么，以及这一增长的可持续性如何？
驱动增长的是iPhone 17家族，这一成绩是在供应受限的情况下取得的。用户喜爱17系列的设计、性能、耐用性、摄像系统、连拍自动取景功能，以及贯穿全平台的Apple Intelligence整合。
从地域来看，增长亮点遍及各地——从美国到拉丁美洲、大中华区、西欧、印度、日本，再到东南亚，我们在追踪的大多数市场均实现了两位数增长，升级用户数也创下三月季度历史纪录。而一切增长背后的核心支撑是：iPhone 17家族在美国的客户满意度高达99%，这样的数字实属罕见，令我们倍感振奋。
Amit Daryanani：
第二个问题，蒂姆，我们与您还有最后一次业绩电话会议，请允许我请教关于领导层交接的问题。据我记忆，您曾提到史蒂夫对您的建议是：不要问我会怎么做，去做正确的事。这对苹果和股东而言是一笔宝贵财富。请问您会给约翰什么建议，帮助他在延续苹果优势的同时，开创公司的下一个篇章？
史蒂夫的建议卸下了我肩上的巨大压力，这一建议在我担任CEO的15年里指引了我。对于约翰，我告诉他的是：他将做出的最重要的决定之一，是如何分配自己的时间，而我建议他把时间投入到对公司和用户最有价值的地方，并永远不要忘记公司的北极星——我们的使命是打造世界上最好的产品，真正丰富他人的生活。只要始终围绕这个使命做决策，业务自然会蓬勃发展，我们也将有能力继续推出更多出色的产品，如此良性循环，生生不息。谢谢你的提问。
接线员： 下一个问题来自瑞银的David Vogt，请提问。
David Vogt（瑞银）：
蒂姆，我想回到供应链话题。在您的准备发言和之前的回答中，我没有听到iPhone在June季度是否受到供应限制的明确说法。能否说明一下你们在SoC和内存方面的供应保障能力？你们是否在考虑引入传统合作伙伴之外的替代内存来源？是什么让你们对iPhone不会在June季度受到供应限制感到有信心？另外我还有一个跟进问题。
三月季度和June季度的主要供应限制来自SoC所需先进制程节点的供应，而非内存。我不会预测供需何时能够完全匹配。从现实来看，Mac Mini和Mac Studio可能需要数月才能恢复供需平衡，目前还无法判断何时结束。这并非某个根本性问题，纯粹是因为我们低估了需求，而在供应链调整方面存在交付周期，修正需要时间。June季度供应限制主要集中在Mac方面，涵盖Mac Mini、Mac Studio和MacBook Neo。
David Vogt：
服务业务的毛利率持续强劲。我们是否正在逼近某个天花板，从利润率提升的角度来看规模效应越来越难发挥？还是说一些业务仍有降低亏损、带动整体服务毛利率提升的空间？
我们的服务组合包含多种商业模式和盈利特征各异的业务，增速也各不相同。在任何给定时间，相对表现都会影响整体毛利率。本季度服务毛利率环比提升20个基点，主要由产品组合变动驱动。未来演变趋势较难预测，但我们对整体走势感到乐观。一些服务随着规模扩大正在提升盈利能力，而我们广泛的业务组合在不同时间会呈现不同的增长特征。总体而言，我们对目前的发展轨迹感到满意。
接线员： 下一个问题来自摩根大通的Samik Chatterjee，请提问。
Samik Chatterjee（摩根大通）：
蒂姆，上季度您谈到了基础模型方面的两条并行路线：与谷歌的合作，以及内部自研模型。请问这两项优先工作目前进展如何？是否需要进一步加大投入来保持两者的平衡推进？
这是个好问题。我们确实在加大投入，这在运营费用数字中有所体现，研发尤其在同比层面有显著增长。与谷歌的合作进展顺利，我们对合作现状感到满意，同时对我们独立推进的工作也同样满意。
Samik Chatterjee：
凯文，跟进一个问题。今年产品毛利率的环比降幅与过去几年相比相对温和，这主要是产品结构变化所致，还是外汇因素也有贡献？能否进一步拆分说明今年的差异所在，并澄清外汇对本季度毛利率的影响？
好的。二季度产品毛利率环比下降200个基点，主要由季节性去杠杆化效应和内存成本上升驱动，正如蒂姆所提到的。
从公司整体毛利率来看，环比提升110个基点，主要受以下因素驱动：有利的产品结构变化、较低的关税相关成本，但部分被季节性去杠杆化效应和内存成本上升所抵消。关于毛利率中较低的关税相关成本，我想请蒂姆作进一步说明。
三月季度49.3%的毛利率确实包含了关税相关成本的影响。但三月季度的关税成本低于十二月季度，原因有三：一是季节性产品销量环比下降；二是整季受益于IEEPA关税税率下调；三是受益于122条款下全球关税税率的下调。
关于关税退款申请，我们正在按照既定程序推进。我们计划将收到的任何退款金额重新投入美国创新和先进制造领域，这将是新增投资，且独立于我们此前在美国的既有承诺之外。
最后补充一点关于外汇的问题：从第一季度到第二季度毛利率的环比变化中，外汇基本不构成影响因素。
接线员： 最后一个问题来自富国银行的Aaron Rakers，请提问。
Aaron Rakers（富国银行）：
感谢，恭喜本季度的出色表现。蒂姆，能否就中国市场的具体情况作些说明，特别是从竞争角度看，供应限制是否对您在华竞争对手构成了影响？
我们对大中华区的表现非常满意。今年上半年营收增长33%，三月季度营收同比增长28%，创季度历史新高，表现主要由iPhone驱动，iPhone同样创下三月季度历史纪录。
从具体产品看，iPhone是中国城市地区最畅销的机型，Mac Mini是中国最畅销的台式机，MacBook Air是最畅销的笔记本电脑机型。我们在各个产品线上均表现出色。3月，我带团队访问了中国，门店客流量实现两位数增长，我们与当地社区共同庆祝苹果50周年，那种氛围令人难忘。今年上半年的表现，令我深感欣慰。
Aaron Rakers：
最近几个季度，印度市场也多次成为讨论焦点。请问您如何看待印度市场的演变，以及在这个庞大移动市场中，iPhone安装基数增长和中产阶层崛起所带来的机遇？
我认为这是巨大的机遇。我们在印度深耕已久。印度是全球第二大智能手机市场，也是第三大PC市场。尽管我们在那里已经表现得相当不错，但市场份额依然不高，这恰恰说明了机遇空间之大。
印度有大量人口正在步入中产阶层，我们为他们准备了优质的产品，无论是现在还是未来都是如此。在我们的各个产品类别中——从iPhone到Mac、iPad，再到Apple Watch——印度市场的绝大多数购买者都是该产品的新用户，这对于扩大当地安装基数而言是极好的信号。总而言之，我对印度市场的前景无比兴奋。
感谢Aaron。今天电话会议的重播将在接下来两周内通过Apple Podcasts、apple.com/investor网站以及电话方式提供。电话重播号码为866-583-1035，确认码为2803309，后接井号键。重播预计将于今日太平洋时间下午5时前上线。
媒体如有进一步问题，可联系Josh Rosenstock，电话：408-862-1142。金融分析师如有进一步问题，可联系我Suhasini Chandramouli，电话：408-974-3123。感谢各位今日的参与。
接线员： 本次会议到此结束，感谢您的参与，再见。
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